开云体育- 开云体育官方网站- APP 最新2025回望2025｜集团：韧性的能量

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　　虽然买下Kering Beauté是欧莱雅史上最大规模的收购案，但从业务层面上来看，欧莱雅还是占到了大便宜。一方面它能够借Creed之力，进一步扩大自己在小众高端香水市场的版图，另一方面它又能继续保住YSL美妆这张王牌，还能一次性把Bottega Veneta、Balenciaga这些正在发力香水业务的品牌都纳入麾下，如果再加上潜在的对意大利奢侈品牌Armani的股权收购，那么欧莱雅在高端香水美妆领域的绝对优势将变得更加稳固。

　　首先是对高管团队的洗牌。过去一个季度中，Luca de Meo已先后把多名曾在雷诺汽车共事的核心高管带入开云。雷诺旗下品牌Mobilize原CEO Gianluca de Ficchy在近日成为Gucci新任首席财务官，接替已在品牌任职17年的Alberto Valente。另外，还有在本月成为Gucci新任全球营销高级副总裁的Giovanni Perosino，虽然他不是来自雷诺汽车，但他同样拥有汽车行业的履历背景。在加入Gucci之前，他是意大利豪华车品牌玛莎拉蒂的全球首席营销官。

　　从Pierpaolo Piccioli的首秀来看，他无意抹煞品牌的过去，他想要的是通过拥抱这些过去来建构属于他的新Balenciaga。而这也是他能够让这个系列在回归高级时装优雅风格的同时保有Demna遗留下来的某些街头符号的关键原因。不过，Pierpaolo Piccioli似乎缺少了Demna那种通过配饰、鞋履、包袋以及小配件来制造惊喜的能力，虽然机车包再度成为了品牌的主推款包袋，但整个系列仍缺少有爆款潜质的新配饰产品，这将十分考验产品团队后续针对秀场系列进行商业化的能力。

　　即将到来的2026年，开云旗下品牌创意资源的此消彼长也将引发出更多想象空间。Demna去了Gucci，Balenciaga必须重新找到自己的叙事方向，McQueen在Seán McGirr的带领下还未实现大的突破，Brioni维持高端男装隐形冠军的定位，BV继续安静地放大工艺，这些品牌如何在集团内部形成相互补位而不是内耗或是竞争？Demna如果过于强势，会不会让Gucci和Balenciaga的语境变得难以区分？McQueen、Brioni这类“腰部品牌”是否还能获得足够资源和耐心？这些问题都会在2026年逐渐摊牌。

　　从卖美妆、延后收购Valentino，到改变管理架构、提升品牌管理效率，再到控制折扣和调整品牌创意总监，这些动作已经初步让开云从“自由落体”变成“减速下滑”，但远谈不上复苏，而Luca de Meo围绕着创意而进行的这一系列基建改革，也将在2026年为市场带来至少三个层面上的答案——一是Gucci能不能从负增长转向正增长，哪怕只是中低个位数，但方向必须扭转；二是集团利润率能不能止跌回升，让卖美妆、缩费用这些痛苦操作真正体现在利润表上，而不是只停留在故事层面；三是净负债率是否有实质性下降，让市场看到这家集团不仅会讲新故事，也有能力用现金流把故事撑住。

　　对此，开云果断通过其成立于2019年的风险投资部门直接入局。这背后一方面是对财务回报的正向判断，当下中国黄金消费正处在高速增长的阶段，高端古法黄金成为了融合情绪价值和金融属性的混合产品，此时入局有机会把握住红利；另一方面，则是开云对中国市场结构变化的敏感。在全球奢侈品体系里，中国未必会在成衣或包袋上跑出一个能撼动既有格局的品牌，但在黄金珠宝这个更贴近本土文化、同时又具备资产属性的品类上，出现一个具有全球潜力的中国品牌，是完全有想象空间的。